Qu'est-ce que le système de réserve fédérale?

Lorsque les pays émettent de la monnaie, en particulier une monnaie fiduciaire qui n'est pas spécifiquement soutenue par une marchandise, il est nécessaire d'avoir une banque centrale dont le travail est de surveiller et de réglementer l'offre, la distribution et les transactions de devises..

Aux États-Unis, la banque centrale s'appelle la Réserve fédérale. La Réserve fédérale comprend actuellement le Federal Reserve Board à Washington, DC, et douze banques régionales de la Réserve fédérale situées à Atlanta, Boston, Chicago, Cleveland, Dallas, Kansas City, Minneapolis, New York, Philadelphie, Richmond, San Francisco et St . Louis.

Créée en 1913, l'histoire de la Réserve fédérale représente l'effort continu du gouvernement fédéral pour atteindre les objectifs de tout système bancaire central - assurer un système financier américain sûr en maintenant une monnaie stable soutenue par les avantages d'un emploi élevé et d'une inflation minimale. 

Bref historique du système de réserve fédérale

La Réserve fédérale a été créée le 23 décembre 1913, avec la promulgation du Federal Reserve Act. En élaborant la législation historique, le Congrès répondait à une série de paniques économiques, de faillites bancaires et de pénurie de crédit qui avaient tourmenté la nation pendant des décennies.

Lorsque le président Woodrow Wilson a signé le Federal Reserve Act le 23 décembre 1913, il représentait un exemple classique d'un compromis politiquement bipartite bien trop rare mettant en balance la nécessité d'un système bancaire national centralisé et uniformément réglementé avec les intérêts concurrents des banques privées soutenues par un fort sentiment populiste de «volonté du peuple».

Plus de 100 ans après sa création, en réponse aux catastrophes économiques, telles que la Grande Dépression dans les années 1930 et la Grande Récession dans les années 2000, la Réserve fédérale a dû étendre ses rôles et responsabilités.

La Réserve fédérale et la Grande Dépression

Comme le représentant américain Carter Glass l'avait averti, des années d'investissements spéculatifs ont conduit au krach boursier désastreux du «jeudi noir» du 29 octobre 1929. En 1933, la Grande Dépression qui en a résulté a entraîné la faillite de près de 10 000 banques, conduisant le président nouvellement inauguré Franklin D. Roosevelt pour déclarer un jour férié bancaire. De nombreuses personnes ont attribué le crash à l'échec de la Réserve fédérale à mettre un terme assez rapide aux pratiques spéculatives de prêt et à son manque de compréhension approfondie de l'économie monétaire nécessaire à la mise en œuvre de réglementations qui auraient pu atténuer la pauvreté dévastatrice résultant de la Grande Dépression..  

En réponse à la Grande Dépression, le Congrès a adopté la loi bancaire de 1933, mieux connue sous le nom de Glass-Steagall Act. La loi séparait les banques commerciales des banques d'investissement et exigeait des garanties sous forme de titres d'État pour les billets de la Réserve fédérale. De plus, Glass-Steagall a demandé à la Réserve fédérale d'examiner et de certifier toutes les sociétés de portefeuille bancaires et financières.

Dans une dernière réforme financière, le président Roosevelt a effectivement mis fin à la pratique de longue date de soutenir la monnaie américaine par des métaux précieux physiques en rappelant tous les certificats d'or et de papier-argent, mettant ainsi fin à l'étalon-or.

Au cours des années qui ont suivi la Grande Dépression, les fonctions de la Réserve fédérale ont considérablement augmenté. Aujourd'hui, ses responsabilités comprennent la surveillance et la réglementation des banques, le maintien de la stabilité du système financier et la fourniture de services financiers aux institutions de dépôt, au gouvernement américain et aux institutions officielles étrangères.

Comment fonctionne le système de la Réserve fédérale?

Le système de la Réserve fédérale est supervisé par un conseil des gouverneurs de sept membres, avec un membre de ce comité choisi comme président (communément appelé président de la Fed). Le président des États-Unis est chargé de nommer les présidents de la Fed pour un mandat de quatre ans (avec confirmation du Sénat), et la présidente actuelle de la Fed est Janet Yellen. (Les membres titulaires du conseil d'administration ont un mandat de quatorze ans.) Les présidents des caisses régionales sont nommés par le conseil d'administration de chaque succursale..

Le système de la Réserve fédérale remplit un certain nombre de fonctions, qui relèvent généralement de deux catégories: premièrement, il appartient à la Fed de veiller à ce que le système bancaire reste responsable et solvable. Bien que cela signifie parfois que la Fed doit travailler avec les trois branches du gouvernement pour réfléchir à une législation et à une réglementation explicites, cela signifie plus souvent que la Fed travaille dans un sens transactionnel pour effacer les chèques et agir en tant que prêteur pour les banques qui souhaitent d'emprunter de l'argent eux-mêmes. (La Fed le fait principalement pour maintenir le système stable et est appelée le "prêteur de dernier recours", car le processus n'est pas vraiment encouragé.)

L'autre fonction du système de la Réserve fédérale est de contrôler la masse monétaire. La Réserve fédérale peut contrôler le montant d'argent (actifs très liquides tels que les devises et les dépôts de chèques) de plusieurs manières. Le moyen le plus courant consiste à augmenter et à diminuer le montant d'argent dans l'économie via des opérations d'open-market.

Opérations d'open-market

Les opérations sur le marché libre se réfèrent simplement au processus d'achat et de vente d'obligations du gouvernement américain par la Réserve fédérale. Lorsque la Réserve fédérale veut augmenter la masse monétaire, elle achète simplement des obligations d'État au public. Cela fonctionne pour augmenter la masse monétaire car, en tant qu'acheteur des obligations, la Réserve fédérale donne des dollars au public. La Réserve fédérale conserve également des obligations d'État dans son portefeuille et les vend lorsqu'elle souhaite réduire la masse monétaire. La vente diminue la masse monétaire parce que les acheteurs des obligations donnent de la monnaie à la Réserve fédérale, qui retire cet argent des mains du public.

Il y a deux choses importantes à noter à propos des opérations d'open-market: premièrement, la Fed elle-même n'est pas directement responsable de l'impression de l'argent. L'impression d'argent est gérée par le Trésor et il existe plusieurs canaux par lesquels l'argent entre en circulation. (Parfois, par exemple, la nouvelle monnaie remplace simplement la monnaie usée.) Deuxièmement, la Réserve fédérale ne crée ni n'émet réellement d'obligations d'État, elle les gère uniquement sur les marchés secondaires. (Techniquement, les opérations sur le marché libre pourraient être menées avec un certain nombre d'actifs différents, mais il est logique que le gouvernement manipule l'offre et la demande d'un actif qui a été émis par le gouvernement lui-même.)

Autres outils de politique monétaire

Bien qu'ils ne soient pas utilisés presque aussi souvent que les opérations d'open-market, il existe d'autres outils que la Réserve fédérale peut utiliser pour changer le montant d'argent dans l'économie. Une option consiste à modifier l'exigence de réserve pour les banques. Les banques créent de l'argent dans une économie lorsqu'elles prêtent des dépôts de clients (puisque le dépôt et le prêt comptent pour de l'argent), et la réserve requise est le pourcentage de dépôts que les banques doivent garder à disposition plutôt que de prêter. Une augmentation des réserves obligatoires restreint donc le montant que les banques peuvent prêter et réduit ainsi la masse monétaire. Inversement, une diminution des réserves obligatoires augmente le nombre de prêts que les banques peuvent consentir et augmente la masse monétaire. (Cela suppose, bien entendu, que les banques souhaitent prêter davantage lorsqu'elles sont autorisées à le faire.)

La Réserve fédérale peut également modifier la masse monétaire en modifiant le taux d'intérêt qu'elle facture aux banques lorsqu'elle agit en tant que prêteur de dernier recours. Le processus par lequel les banques empruntent à la Réserve fédérale est appelé la fenêtre d'escompte, et le taux d'intérêt que la Réserve fédérale facture est appelé le taux d'actualisation. Lorsque le taux d'actualisation est augmenté, il est plus coûteux pour les banques d'emprunter afin de couvrir leurs réserves obligatoires. Par conséquent, un taux d'actualisation plus élevé oblige les banques à être plus prudentes sur les réserves et à consentir moins de prêts, ce qui réduit la masse monétaire. D'un autre côté, la baisse du taux d'actualisation rend les banques moins chères à recourir aux emprunts auprès de la Réserve fédérale et augmente le nombre de prêts qu'elles sont disposées à consentir, augmentant ainsi la masse monétaire.

Les décisions concernant la politique monétaire sont traitées par le Federal Open Market Committee, qui se réunit environ toutes les six semaines à Washington afin de discuter de l'évolution de la masse monétaire et d'autres questions économiques.

Mis à jour par Robert Longley