Quel est le taux d'actualisation?

En économie et en finance, le terme «taux d'actualisation» pourrait signifier une ou deux choses, selon le contexte. D'une part, c'est le taux d'intérêt auquel un agent actualise les événements futurs dans les préférences dans un modèle à périodes multiples, qui peut être contrasté avec le facteur d'actualisation de l'expression. De l'autre, cela signifie le taux auquel les banques américaines peuvent emprunter à la Réserve fédérale.

Aux fins du présent article, nous nous concentrerons sur le taux d'actualisation tel qu'il s'applique à la valeur actuelle - dans un modèle temporel des intérêts commerciaux, où les agents actualisent l'avenir par un facteur b, on constate que le taux est égal au différence d'un moins b divisé par b, qui peut s'écrire r = (1-b) / b.

Ce taux d'actualisation est essentiel pour calculer le flux de trésorerie actualisé d'une entreprise, qui est utilisé pour déterminer combien une série de flux de trésorerie à l'avenir vaut en tant que total forfaitaire aujourd'hui. Dans la pratique, le taux d'actualisation peut être un outil utile pour les investisseurs afin de déterminer la valeur potentielle de certaines entreprises et investissements qui ont un cash-flow attendu dans le futur.

Risque de temps, de valeur et d'incertitude

Afin de déterminer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, qui est essentiellement le point d'appliquer le taux d'actualisation aux activités commerciales, il faut d'abord évaluer la valeur temps de l'argent et le risque d'incertitude, où un taux d'actualisation inférieur impliquerait une incertitude plus faible la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs.

La valeur temps de l'argent est différente à l'avenir parce que l'inflation fait en sorte que les flux de trésorerie de demain ne valent pas autant que les flux de trésorerie d'aujourd'hui, du point de vue d'aujourd'hui; cela signifie essentiellement que votre dollar d'aujourd'hui ne pourra pas acheter autant à l'avenir qu'il le pourrait aujourd'hui.

Le facteur de risque d'incertitude, d'autre part, existe parce que tous les modèles de prédiction ont un niveau d'incertitude par rapport à leurs prédictions. Même les meilleurs analystes financiers ne peuvent pas entièrement prédire des événements imprévus dans l'avenir d'une entreprise, comme une diminution des flux de trésorerie suite à l'effondrement d'un marché.

En raison de cette incertitude en ce qui concerne la certitude de la valeur actuelle de la trésorerie, nous devons actualiser les flux de trésorerie futurs afin de tenir correctement compte du risque qu'une entreprise prend en attendant de recevoir ce flux de trésorerie..

Le taux d'actualisation de la Réserve fédérale

Aux États-Unis, la Réserve fédérale américaine contrôle le taux d'actualisation, qui est le taux d'intérêt appliqué par la Réserve fédérale aux banques commerciales sur les prêts qu'elles reçoivent. Le taux d'actualisation de la Réserve fédérale est divisé en trois programmes de fenêtres d'actualisation: crédit primaire, crédit secondaire et crédit de saison, chacun avec son propre taux d'intérêt.

Les programmes de crédit primaire sont réservés aux banques commerciales de rang élevé auprès de la Réserve, car ces prêts ne sont généralement accordés que pour une très courte période (généralement du jour au lendemain). Pour les institutions non éligibles à ce programme, le programme de crédit secondaire peut être utilisé pour financer des besoins à court terme ou résoudre des difficultés financières; pour ceux dont les besoins financiers varient tout au long de l'année, comme les banques près des escapades estivales ou les grandes fermes qui ne récoltent que deux fois par an, des programmes de crédit saisonniers sont également disponibles.

Selon le site Internet de la Réserve fédérale, "Le taux d'actualisation appliqué au crédit primaire (le taux de crédit primaire) est fixé au-dessus du niveau habituel des taux d'intérêt du marché à court terme ... Le taux d'actualisation du crédit secondaire est supérieur au taux du crédit primaire ... Le le taux d'actualisation du crédit saisonnier est une moyenne des taux du marché sélectionnés. " Dans ce cas, le taux de crédit primaire est le programme de fenêtre d'escompte le plus courant de la Réserve fédérale, et les taux d'actualisation pour les trois programmes de prêt sont les mêmes dans toutes les banques de réserve, sauf les jours autour d'un changement de taux.