Pourquoi la déflation ne se produit pas pendant une récession

Lorsqu'il y a expansion économique, la demande semble dépasser l'offre, en particulier pour les biens et services qui prennent du temps et des capitaux importants pour augmenter l'offre. En conséquence, les prix augmentent généralement (ou il y a au moins une pression sur les prix), en particulier pour les biens et services qui ne peuvent pas répondre rapidement à la demande accrue, comme le logement dans les centres urbains (offre relativement fixe) et l'enseignement supérieur (prend du temps pour se développer). / construire de nouvelles écoles). Cela ne s'applique pas aux voitures, car les usines automobiles peuvent se préparer assez rapidement.

Inversement, en cas de contraction économique (c'est-à-dire de récession), l'offre dépasse initialement la demande. Cela suggère qu'il y aurait une pression à la baisse sur les prix, mais les prix de la plupart des biens et services ne baissent pas et les salaires non plus. Pourquoi les prix et les salaires semblent-ils "collants" dans le sens descendant?

Pour les salaires, la culture d'entreprise / humaine offre une explication simple: les gens n'aiment pas accorder de réductions de salaire… les managers ont tendance à licencier avant d'accorder des réductions de salaire (bien qu'il existe des exceptions). Cela dit, cela n'explique pas pourquoi les prix ne baissent pas pour la plupart des biens et services. Dans Pourquoi l'argent a-t-il de la valeur, nous avons vu que les changements dans le niveau des prix (inflation) étaient dus à une combinaison des quatre facteurs suivants:

1. L'offre d'argent augmente.
2. L'offre de biens diminue.
3. La demande d'argent diminue.
4. La demande de marchandises augmente.

Dans un boom, nous nous attendrions à ce que la demande de biens augmente plus rapidement que l'offre. Toutes choses étant égales par ailleurs, nous nous attendons à ce que le facteur 4 l'emporte sur le facteur 2 et que le niveau des prix augmente. La déflation étant le contraire de l'inflation, la déflation est due à une combinaison des quatre facteurs suivants:

1. L'offre d'argent diminue.
2. L'offre de biens augmente.
3. La demande d'argent augmente.
4. La demande de biens diminue.

Nous nous attendrions à ce que la demande de biens diminue plus rapidement que l'offre, donc le facteur 4 devrait l'emporter sur le facteur 2, donc, toutes choses étant égales par ailleurs, nous devrions nous attendre à une baisse du niveau des prix.

Dans le Guide du débutant sur les indicateurs économiques, nous avons vu que les mesures de l'inflation telles que le Déflateur implicite des prix du PIB sont des indicateurs économiques coïncidents procycliques, de sorte que le taux d'inflation est élevé pendant les booms et faible pendant les récessions. Les informations ci-dessus montrent que le taux d'inflation devrait être plus élevé dans les booms que dans les explosions, mais pourquoi le taux d'inflation est-il toujours positif dans les récessions?

Différentes situations, différents résultats

La réponse est que tout le reste n'est pas égal. La masse monétaire est en constante expansion, de sorte que l'économie subit une pression inflationniste constante donnée par le facteur 1. La Réserve fédérale dispose d'un tableau répertoriant la masse monétaire M1, M2 et M3. De la récession? La dépression? nous avons vu que pendant la pire récession que l'Amérique a connue depuis la Seconde Guerre mondiale, de novembre 1973 à mars 1975, le PIB réel a chuté de 4,9%.

Cela aurait provoqué une déflation, sauf que la masse monétaire a augmenté rapidement au cours de cette période, le M2 désaisonnalisé augmentant de 16,5% et le M3 désaisonnalisé augmentant de 24,4%. Les données d'Economagic montrent que l'indice des prix à la consommation a augmenté de 14,68% pendant cette grave récession.

Une période de récession avec un taux d'inflation élevé est connue sous le nom de stagflation, un concept rendu célèbre par Milton Friedman. Alors que les taux d'inflation sont généralement plus bas pendant les récessions, nous pouvons toujours connaître des niveaux d'inflation élevés grâce à la croissance de la masse monétaire.

Donc, le point clé ici est que, bien que le taux d'inflation augmente pendant un boom et diminue pendant une récession, il ne dépasse généralement pas zéro en raison d'une augmentation constante de la masse monétaire. 

De plus, il peut y avoir des facteurs liés à la psychologie du consommateur qui empêchent les prix de baisser pendant une récession - plus précisément, les entreprises peuvent être réticentes à baisser les prix si elles ont l'impression que les clients seront contrariés lorsqu'ils augmenteront les prix à leur niveau d'origine à une date ultérieure. point dans le temps.